“AA制”恋爱观的流行促进了青年亲密关系的健康发展“AA制”恋爱观的流行削弱了青年亲密关系的健康发展
xxxx“金融强国，青年有为”招行杯 论道金融辩论赛2026年04月22日阅读量：0
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第一年年末，当主体处于低级信用状况时，其价值无法直接确定，需要通过计算得出。具体如何计算呢？我们通常会用到未来现金流折现的方法，对吗？一般来说常规的信用资产定价都是如此。当然，正常情况下采用折现方式，但如果发生违约，就需要进行违约清算，以清算后剩余的资金作为价值依据，对吗？
基于以上逻辑，我们可以分为两种情况讨论：违约情形与非违约情形。在没有违约的情况下，我们采用折现的方式进行价值计算。此时，我们会用到远期信用定价模型。接下来我们具体看一下该模型的应用方式：假设信用期限为一年，以债券市场为例讲解信用资产的远期价格确定问题。
我们需要估计的是，一笔信用评级为A级的信用资产，从年初的评级转移至年末的B级评级，且该资产每年需支付的利息为C，面值为F。
第一年年末，当主体处于低级信用状况时，其价值无法直接确定，需要通过计算得出。具体如何计算呢？我们通常会用到未来现金流折现的方法，对吗？一般来说常规的信用资产定价都是如此。当然，正常情况下采用折现方式，但如果发生违约，就需要进行违约清算，以清算后剩余的资金作为价值依据，对吗？
基于以上逻辑，我们可以分为两种情况讨论：违约情形与非违约情形。在没有违约的情况下，我们采用折现的方式进行价值计算。此时，我们会用到远期信用定价模型。接下来我们具体看一下该模型的应用方式：假设信用期限为一年，以债券市场为例讲解信用资产的远期价格确定问题。
我们需要估计的是，一笔信用评级为A级的信用资产，从年初的评级转移至年末的B级评级，且该资产每年需支付的利息为C，面值为F。
以下为ai总结(感谢来自 刘圣韬 学长的精彩ai prompt！基座大模型为豆包。)
（如果是其他陈词环节）论述流程
文本围绕信用资产价值计算展开，首先提出主体处于低级信用状况时价值需通过计算确定，引出未来现金流折现方法及违约清算情形；随后分为违约与非违约两种情况讨论，在非违约情形下引入远期信用定价模型，并以债券市场为例，具体说明信用评级从A级转移至B级的信用资产（涉及利息C、面值F）的远期价格确定问题。
首先需要说明的是，您提供的原始文本是金融领域关于信用风险模型的教学内容，与当前的辩题“AA制恋爱观”无关。如果您需要对该金融文本进行校对优化，请确认是否提供正确的原始文本；如果是需要针对该辩题撰写相关内容，请补充明确需求。
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对不对，看VJ啊，所以这时候，我们两个知道是比如J啊，这个小结啊，所以这时候我们要去确定这个VJ对不对，那VG的话呢，他在没有违约的情况下还等的话，等于所有未来是一个的转现，那好，这个VJ暂时暂时的一经点。站在一这个时间点对不对？那么这个时间点的话，后面的这个还剩多少年？还剩多少年？剩N点1年是N点1年对吧？因为我们这里说总共应该场知道是N年的，而我们这个候N年是从开始算，从这几年开始算。但是我们现在大在一年年末，所以看在这个地方，所以这时候话呢，剩下分减一年，然后接下来你就要把分减一一年每一年的现金流折现，每一年的话呢，我们每一年都有一个什么一情库对不对，最后一年我们是不是还有一个怎么样本金，所以我把给个折现，那我折现的话，我是有一个折现因子，那我的折现因子用什么。这里呢，是用什么FIJ？我们以前的都很简单，就是把这下面什么1+R。这个R里代表折线率，但是这里的折线率跟我们以前的折线率不一样，因为它有什么有下标IJ。那么这里呢，我们这个FIJ的话，叫什么？还有信用等级为什么为J的这个代码从什么呀？今年年末开始的什么就I年纪的什么年化的远期的是什么，远期的利率，所以说这时候你会发现它有下标I和J也就是什么意思，I代表什么。还代表是年，所以说明年是不是他的这个贷，他的这个折现率是不一样的？另外一个方面，接可它等级不一样，它的什么折现率也是不一样的，对不对？所以这时候的话呢，我们可以怎么样可以把这个式子再拆一下，拆成两个部分，也就是我的FJ呢，可以分解的两部分。一个是RI，一个是SIJ，那么RI代表什么呀？代表示从今年年末开始的什么I年期的年化的元期什无风险利率，无风险利率。所以呢，这里的这个FID代表什么呀？是不是你的这个什么信用价差？是不是信用价差在股权风险利率上面增加了，这个由于信用的级个带来的一个什么溢价，明白了吧？好溢价，那这时候要考虑，那我相当于是每一年是不是都有每对于就比如说对于这个等级接来讲，他每一年是不是都有都有一个利率都有贡现率，而这个指定利率是怎么来的呀。这个天就出来。是什么呢？从灵犀的这个什么呀，从这个相对一些的啊，灵犀的这个怎么样，曲线就导出来了。这个是是不是我们后币学没学的，我们后币金学面学过这个利率期限结构。想一想，我们利率线结构是什么意思啊？同一等级的这个信用资产，它的期限不同，它的对应的利率是不是也不一样，通常情况下，我们的这个利率就是我们的这个什么地域经验结构是什么，是一是一个市场上去的对不对。是不是应该是这样子的，是不是这样子的，这边是代表什么？这个是代表对吧，通常情况下，根据某个某个资产来讲，他的期限越长，它那么他所要求的利率能定量越高，对不对，越高，所以就是策点啊。那我们可以看一下这个表啊，这个表呢，是代表什么呀，不同等级的这个一年后的不同的期限的远期的这个利率，首先我们可以看到期限就是首先我们可以看到就是等级不一样，它的利率不一样吗。不一样对不对，就比如说第一年的时候，你会发现哪一个的利率是最低的呀，那肯定是你信用等级越高，你的信用价还越小，所以说什么这不是就是你的伤害越大，所以说你这个等级越高的况下，他的这个什么利率越低，对吧？那对于同一个等级来讲，你发的经限越长的利率就是越高，为什么呀？因为它的流动性受限了嘛，对不对所以这时是它的利率啊。所以说这时候的话呢，我们利率的话呢，我们就通过这种么办，利率线结构能得到对吧，能得到能得出的来相当于是这个概啊，每一个F都是已知的。那么你的这个什么，你的这个现定流是也是已知的那你能不能算出来阶级的情况下，一年年末的时候，他的这个资产，它的一个价值能不能转换来是能的对不对？好，这是什么？这是我们刚才说的，债场在没有违约的情况下，对于某一个级，你是你的这个价值是怎么算的是吧？所以说，对第一个级怎么算的是吧，所以说对第一个级怎么算，第二个级怎么算，都是一样的道理，对不对？好接下来我们还要考虑一个问题，如果他违约了。如果他违约了，那违约的时候呢，我们就不是折现了，对不对？为违约的时候是直接干嘛破产清算对不对？那破产清算的时候呢，你作为这个债权人来讲，你能够获取到获取到的金额是什么是什么？就是你这个时候把这个违约损失里给得出来之后，什么扣除掉违约损失金剩下的部分是你们是不是对吧，这个是很好理解的，很好理解的。这里呢，我们还要注意一个点啊。我们这里面涉及到的FIJ包括ris I j这个是什么，就是远期的什么利率对吧，而这个利率是未来的，那说明什么，它也是可能会变的是不是，而我们在这里的话呢，我们是基于当前的这种推断出来的。所以说这么说这一部分的什么误差所带来的影响，我们是没有考虑进去的，对不对，还有另外一个，我们在违约的情况下，我们去算他的价值的时候，就要借助什么违约损失率。也就是说，你假设这个债务人他们违约了，会损失多少钱，对不对？损失的这个比例是拿不掉，而这个比例有哪些事情会知道吗？这些事不知道我的不嘞，很多时候你你借钱给别人，那你这时候也不确定到底钱可能收回来多少。只有在什么时候才能知道真实发生了什么，才能知道对不对，而你，你的预期只能怎么样，只能是基于你对这个人的了解的情况下，觉得应该能收回来多少，对不对？是这样的，所以这时候呢，你会发现我们刚才说的这些变量，RIMIJ还有啥么，还有五约素数序，它都具有不确定性，对吧，这些不定性的话，会不会导致你这些估的词也会存在上么一定的这个波动对不对？但是我们刚才这个模型里面并没有把这个工作给考进来。如果你把我考虑进来，你的这个市场不确定性不确定性会更高，从而呢，你关系会更大，对不对？明白吧，这是这个影响好，那么你在生产内部里面，你把不同状态下他的这个价格都放出来了，对不对，然后的话呢，你就可以怎么样。利用我们的信息可以存出来什么，我们这里的这相当于这时候的话呢，我们通过第三步之后，这个V1 V2 VJVD, 我们是1知道对不对。概率也是一致的，对吧，所以这时候这里是相当于什么。是这个的什么价值的一个分布，是它价值分布有概率有价值啊，对不对，这是它一个分布，那么自然而然你就可以求出来，这里贷款在一年年末，它的价格行均值方差是不可以求出来。对吧，这个很简单，对不对？这个是我们概率统计的知识，对吧？那我们接下来举个例子来让大家理解一下啊。比如说，我们现在呢，有一笔贷款啊，有笔贷款我们讲它是4年期的信用评级呢，在年说的A1，然后呢，每年预息支付的这个利息是C，本金是为L，然后我们要去算什么信用风险，对对吧，那么我们这时候看一下，年初是A级，那年末的时候他就有可能到哪里到哪里结啊。年末的时候，可能我们年初的时个A级，年末的时候有可能到AA级，也可能到AA，三个A级，两个A或者是A或者Y都有可能，只是概率不一样而已，对吧？假如说现在他是从A级跳到了AA级，那么的概率是0.1对吧。这个时候呢，我进一步要去让他如果跳到跳到什么AAA级，他的价值对不对？如果年初从A级它转移到年末的a AG, 那么年末的价格和概率，首先概率是不是我们通过刚才的那个表就能得到是0%比1，对不对，它的价值是什么，是接下来三年的一个什么性对不对，一个现那么三年。所以说呢，从第一年到第二年，它的现金流是C，它的折现折到当前是不是就是1+1+0对不对，然后呢，如果是往前再往前一点呢。在这里3.5对不对，3.5%对不对，所以这时候的话呢，你第二年的现金流是不是用用3.5这个，3.5%这个改革第三年的对吧，以此类推，对吧，能理解吧？那同样的道理，如果是从年初的AA级转移到年末的，从年初的A级转移到年末的AA级，那么是不是也是一样的一样的状况，你只需要根据我们前面的表格。把对概率找到，然后呢，把对应的啊。力远期率的话折线就完事了，对不对，然后呢，你就能求出来，它在不同的情况下，它这样它的概率都能算出来，对不对这都能算出来对吧，以及最后违约的情况下，它的价值它的概率都能知道对不对，都能知道啊。然后的话呢，你就可以去计算年年末的这个什么，它的这个什么资产的预期的这个价值，预期的价值，然后预期的价值得到之后的话呢，我们最后是要干嘛？我要去评估风险，评估风险的话，我们计算什么？计算VR对不对，而计算VR的时候呢，我们用的这个变量不变呀。损益的变量对吧，所以说你可以定义什么损失变量对不对，那损失变量当中，就我们一张单的内容，有两个概念，一个是绝对损失，一个是消费损失。对不对？那绝对损失针对什么呀？针对你初始的投资金额，我们讲的初始资量是V0，那减去一半的价值，对吧？大为损失啊，这样价，然后那的概率是多少？对吧？如果是相对等式的话呢，你是不是也是也一样的，用什么，用预期的价值减去等其他的价值对不对？好这时候你就能得到。损失损值以及它对应的概念了，是不是就那么这时候损失变量的这个这些得到之后，我就会以进一步的把它的什么分布率给得到，对不对，分布率给得到，我们我们第一次作业里面是不是有一道题是是关于这个的是不是对？所以说你要认能做啊，没能做好，所以这时候的话呢，如果是AA级的损失，他是不是病的概率是这样的，对不对？如果是他转移到什么AA级，那么它是不有一个损失值，那么它的累积概率是等于这个价，对吧？以此这一对比论算出来，最后是么，这里的概率是累积概率是1。哪怕你只要给定它的自信水平，比如说95%，你找到它的95%对应的是哪个地方，这对比如对应的是在这个地方，那么这时候这个就是对应的什么A呀，是不是这是非常简单的东西啊，非常简单的东西啊。所以我们刚才讲的这关于模型的整个什么，整个去算它的金融风险的一个过程，是不是从这个思路来讲是很清晰的，是很清晰的啊。
信用资产组合这一块，这块应该有什么模型呢，我们就不讲了，为什么呢？因为它涉及到什么，资产组合里面涉及到什么不同的资产，而不同的资产之间呢，它有什么算有什么有相关性，而这个相关性一旦考虑进来的话，就非常麻烦，所以说我们这一块呢，是不要去掌握的啊，我们这里不讲不讲了。
好，接下来呢，我们刚才讲了我们利应用这个开开模式，它的整个流程对吧，以及它的基本原理，基本式。接下来我们要知道这个模型它的适用范围还有它的优缺点。那么这个模型的话呢，它最大的优点在哪里呢？它的框架具有广泛的么兼容性，它是可以用来互联的，什么贷款呀，贷券啊，这些长的工具的信风险，它用可以互联什么贷款承诺，还有什么，还有分据什么市场因素这种什么什么互换啊，免期啊，比较复杂的，现在金融工具的一个什么信用风险，那么这个优点的话，实际上可以跟我们前面讲解的一些其他文对比，比如说我们学习的这个KMV模型统。我们的配合模型适用于它的信用划是什么，上市公司对不对，因为他用的产用的是股票，就是股票信息嘛，对是只有上市公司才有。并且呢，而且我们在前面的学习当中，我们知道KMV模型，它有一个假设，对不对，比如说他假设什么带一步的这个结构给定下来之后，后面就能变了，对不对，同时呢，债务又分为什么只分为长期债务和短期债务，对不对？他还忽略了什么债务之间的这种关系，他还有债务之间的这种不同的特征所带来的影响，对吧？但是我们的I的关理，它是可以针对什么？针对不同债务，比如说贷款啊，债券的认可。同时呢，我们在这个过程中呢，还可以结合什么，结合你具体的一些特征。比如说，你贷款的时候，你可以提到这个每个贷款的款，它的期限，它的利率，对吧，以及他的什么，他的这个现金流的这种状态，对不对？进行一个状态。所以说，我们这里的开概率，我现的它就是什么兼容性更高，其实他说白了是什么呀，说白了从我们刚才的这个里面，我们知道我们的这个开麦的模式是围绕什么来展开的呀。围绕的是什么现金流？是我要现金有，而我们绝大部分的金融工具，它本身上面也是不要的。你是不条现金的嘛，我们金融工具不是最终的话就是跟钱有关系吗？你的钱的这种什么收入支出有限之类的。所以说这时候的话呢，你的既然我们的招聘融绝大部分金融产品都是跟现金流有关，那我们这里的这个过程呢，他就是围绕着现金流来展开的，那自然怎样，他什么他的金融性更广啊，对不对。对，所以这是它的优点。
然后，现在我们看一下它的这个不足，还有它的缺陷啊，缺陷主要表现在哪几个方面？首先，第一个，我们如果说要运用这个什么呀，运用这个模型的时候呢，我们来评估这个信用资产组合的什么远期价值的这个估算过程中，我们忽略了什么远期的这个信用价差的水平。这个是我们刚才讲过了，因为我们在折现的时候，我们有折现因子，而我们的折现因子本身来讲怎么样？你的折现因子这一块对未来的一个预期有可能会发生变化，对不对？是不是有可能发生变化啊？这是它的第一个缺点啊。
然后第二个缺点，我们模型当中的这个什么违约率啊，还有我们的这个信用等级的转移的概率啊，用的是过去的一个统计数据得到这个平均的什么历史的这种违约率啊，或信用等级转移的这个概率。他是不能体现什么，体现你当前和之后的一个宏观经济的这种状态，对不对？那么这些因素呢，都会影响到我们的企业，包括我们的债务人。那么他的这个市场信用风险肯定是不一样，对不对？而这个是不是在我们哪里讲过呀？在我们信用等级转移这个这个这一部分内容讲对不对？因为我们刚才用的什么，用的是无条件的信用证明转移的概率证，对不对？所以这然而呢，你没有考虑到宏观经济因素，然后我们的另外一个题就会什么就可以把这个考虑出去。
然后第三个违约回收率，还有这个违约的这个损失率正确与否呢？它会决定什么？它会决定我们最终这个价格就是准确推否这个事，就是跟我们第一点是不是一样的。因为这是价差，和我们刚才讲到了你违约了之后到底能收回多少多少钱，我们事前是不知道的对不对？我们只能是个预期，对吧？所以说，准准确不准确，这个是有待考证的对不对？所以，这是他的第三个缺点。
第4个，这个模型常常假设信用等级的变化是相互独立的，也就是什么从A级A级转移到A级和A级转移到A级，转移到B级。他们之间什么完全相互独立的，但是我们知道好多时候，实践之间是存在什么存在这种相关关系的完全独立的话是不存在的。所以他是为了简单的话，我们讲一下是独立的。如果他不是同定的那这个时候呢，就会导致什么，导致你风险的评估，风险评估好第五个。嗯，那这里呢，这个点上没有什么意义，为什么呢？他说什么利用资产的价值和收益呢，一般不服从啊，正态分布，然后来看模型对于资产价值收益的实际分布呢，确定还有有待进一步的研究和改变。这是这本书的问题啊，因为我们前面刚才刚才在介绍的过程中，我们我们在计算这个VR的时候，有用到生产工具吗？有用到吗？有没用到我们没用到对不对？因为我们只需要找到通过率的情况下就可以了对不对？所以只要得到过率的情况下就可以了对吧？管理是么户，我只要通过率得到我就能找出他对应的变量，对不对？所以这时候呢，他的第五个缺点如果按教材来讲啊，我个人是觉得他是没有必要存在的啊。没有必要存在的，所以说我们只是在批判批判性去看啊，最后一个点我们不用管它，因为这是针对什么，针对信用资产组合的啊，信用资产组合的我们就不管他了啊。
好，
首先需要说明的是，您提供的原始文本是金融领域关于信用风险模型的教学内容，与当前的辩题“AA制恋爱观”无关。如果您需要对该金融文本进行校对优化，请确认是否提供正确的原始文本；如果是需要针对该辩题撰写相关内容，请补充明确需求。
不过按照您当前给出的流程，若仅针对您提供的金融原始文本进行校对优化（忽略辩题环节提示），处理后的文本如下：
对不对，看VJ啊，所以这时候，我们两个知道是比如J啊，这个小结啊，所以这时候我们要去确定这个VJ对不对，那VG的话呢，他在没有违约的情况下还等的话，等于所有未来是一个的转现，那好，这个VJ暂时暂时的一经点。站在一这个时间点对不对？那么这个时间点的话，后面的这个还剩多少年？还剩多少年？剩N点1年是N点1年对吧？因为我们这里说总共应该场知道是N年的，而我们这个候N年是从开始算，从这几年开始算。但是我们现在大在一年年末，所以看在这个地方，所以这时候话呢，剩下分减一年，然后接下来你就要把分减一一年每一年的现金流折现，每一年的话呢，我们每一年都有一个什么一情库对不对，最后一年我们是不是还有一个怎么样本金，所以我把给个折现，那我折现的话，我是有一个折现因子，那我的折现因子用什么。这里呢，是用什么FIJ？我们以前的都很简单，就是把这下面什么1+R。这个R里代表折线率，但是这里的折线率跟我们以前的折线率不一样，因为它有什么有下标IJ。那么这里呢，我们这个FIJ的话，叫什么？还有信用等级为什么为J的这个代码从什么呀？今年年末开始的什么就I年纪的什么年化的远期的是什么，远期的利率，所以说这时候你会发现它有下标I和J也就是什么意思，I代表什么。还代表是年，所以说明年是不是他的这个贷，他的这个折现率是不一样的？另外一个方面，接可它等级不一样，它的什么折现率也是不一样的，对不对？所以这时候的话呢，我们可以怎么样可以把这个式子再拆一下，拆成两个部分，也就是我的FJ呢，可以分解的两部分。一个是RI，一个是SIJ，那么RI代表什么呀？代表示从今年年末开始的什么I年期的年化的元期什无风险利率，无风险利率。所以呢，这里的这个FID代表什么呀？是不是你的这个什么信用价差？是不是信用价差在股权风险利率上面增加了，这个由于信用的级个带来的一个什么溢价，明白了吧？好溢价，那这时候要考虑，那我相当于是每一年是不是都有每对于就比如说对于这个等级接来讲，他每一年是不是都有都有一个利率都有贡现率，而这个指定利率是怎么来的呀。这个天就出来。是什么呢？从灵犀的这个什么呀，从这个相对一些的啊，灵犀的这个怎么样，曲线就导出来了。这个是是不是我们后币学没学的，我们后币金学面学过这个利率期限结构。想一想，我们利率线结构是什么意思啊？同一等级的这个信用资产，它的期限不同，它的对应的利率是不是也不一样，通常情况下，我们的这个利率就是我们的这个什么地域经验结构是什么，是一是一个市场上去的对不对。是不是应该是这样子的，是不是这样子的，这边是代表什么？这个是代表对吧，通常情况下，根据某个某个资产来讲，他的期限越长，它那么他所要求的利率能定量越高，对不对，越高，所以就是策点啊。那我们可以看一下这个表啊，这个表呢，是代表什么呀，不同等级的这个一年后的不同的期限的远期的这个利率，首先我们可以看到期限就是首先我们可以看到就是等级不一样，它的利率不一样吗。不一样对不对，就比如说第一年的时候，你会发现哪一个的利率是最低的呀，那肯定是你信用等级越高，你的信用价还越小，所以说什么这不是就是你的伤害越大，所以说你这个等级越高的况下，他的这个什么利率越低，对吧？那对于同一个等级来讲，你发的经限越长的利率就是越高，为什么呀？因为它的流动性受限了嘛，对不对所以这时是它的利率啊。所以说这时候的话呢，我们利率的话呢，我们就通过这种么办，利率线结构能得到对吧，能得到能得出的来相当于是这个概啊，每一个F都是已知的。那么你的这个什么，你的这个现定流是也是已知的那你能不能算出来阶级的情况下，一年年末的时候，他的这个资产，它的一个价值能不能转换来是能的对不对？好，这是什么？这是我们刚才说的，债场在没有违约的情况下，对于某一个级，你是你的这个价值是怎么算的是吧？所以说，对第一个级怎么算的是吧，所以说对第一个级怎么算，第二个级怎么算，都是一样的道理，对不对？好接下来我们还要考虑一个问题，如果他违约了。如果他违约了，那违约的时候呢，我们就不是折现了，对不对？为违约的时候是直接干嘛破产清算对不对？那破产清算的时候呢，你作为这个债权人来讲，你能够获取到获取到的金额是什么是什么？就是你这个时候把这个违约损失里给得出来之后，什么扣除掉违约损失金剩下的部分是你们是不是对吧，这个是很好理解的，很好理解的。这里呢，我们还要注意一个点啊。我们这里面涉及到的FIJ包括ris I j这个是什么，就是远期的什么利率对吧，而这个利率是未来的，那说明什么，它也是可能会变的是不是，而我们在这里的话呢，我们是基于当前的这种推断出来的。所以说这么说这一部分的什么误差所带来的影响，我们是没有考虑进去的，对不对，还有另外一个，我们在违约的情况下，我们去算他的价值的时候，就要借助什么违约损失率。也就是说，你假设这个债务人他们违约了，会损失多少钱，对不对？损失的这个比例是拿不掉，而这个比例有哪些事情会知道吗？这些事不知道我的不嘞，很多时候你你借钱给别人，那你这时候也不确定到底钱可能收回来多少。只有在什么时候才能知道真实发生了什么，才能知道对不对，而你，你的预期只能怎么样，只能是基于你对这个人的了解的情况下，觉得应该能收回来多少，对不对？是这样的，所以这时候呢，你会发现我们刚才说的这些变量，RIMIJ还有啥么，还有五约素数序，它都具有不确定性，对吧，这些不定性的话，会不会导致你这些估的词也会存在上么一定的这个波动对不对？但是我们刚才这个模型里面并没有把这个工作给考进来。如果你把我考虑进来，你的这个市场不确定性不确定性会更高，从而呢，你关系会更大，对不对？明白吧，这是这个影响好，那么你在生产内部里面，你把不同状态下他的这个价格都放出来了，对不对，然后的话呢，你就可以怎么样。利用我们的信息可以存出来什么，我们这里的这相当于这时候的话呢，我们通过第三步之后，这个V1 V2 VJVD, 我们是1知道对不对。概率也是一致的，对吧，所以这时候这里是相当于什么。是这个的什么价值的一个分布，是它价值分布有概率有价值啊，对不对，这是它一个分布，那么自然而然你就可以求出来，这里贷款在一年年末，它的价格行均值方差是不可以求出来。对吧，这个很简单，对不对？这个是我们概率统计的知识，对吧？那我们接下来举个例子来让大家理解一下啊。比如说，我们现在呢，有一笔贷款啊，有笔贷款我们讲它是4年期的信用评级呢，在年说的A1，然后呢，每年预息支付的这个利息是C，本金是为L，然后我们要去算什么信用风险，对对吧，那么我们这时候看一下，年初是A级，那年末的时候他就有可能到哪里到哪里结啊。年末的时候，可能我们年初的时个A级，年末的时候有可能到AA级，也可能到AA，三个A级，两个A或者是A或者Y都有可能，只是概率不一样而已，对吧？假如说现在他是从A级跳到了AA级，那么的概率是0.1对吧。这个时候呢，我进一步要去让他如果跳到跳到什么AAA级，他的价值对不对？如果年初从A级它转移到年末的a AG, 那么年末的价格和概率，首先概率是不是我们通过刚才的那个表就能得到是0%比1，对不对，它的价值是什么，是接下来三年的一个什么性对不对，一个现那么三年。所以说呢，从第一年到第二年，它的现金流是C，它的折现折到当前是不是就是1+1+0对不对，然后呢，如果是往前再往前一点呢。在这里3.5对不对，3.5%对不对，所以这时候的话呢，你第二年的现金流是不是用用3.5这个，3.5%这个改革第三年的对吧，以此类推，对吧，能理解吧？那同样的道理，如果是从年初的AA级转移到年末的，从年初的A级转移到年末的AA级，那么是不是也是一样的一样的状况，你只需要根据我们前面的表格。把对概率找到，然后呢，把对应的啊。力远期率的话折线就完事了，对不对，然后呢，你就能求出来，它在不同的情况下，它这样它的概率都能算出来，对不对这都能算出来对吧，以及最后违约的情况下，它的价值它的概率都能知道对不对，都能知道啊。然后的话呢，你就可以去计算年年末的这个什么，它的这个什么资产的预期的这个价值，预期的价值，然后预期的价值得到之后的话呢，我们最后是要干嘛？我要去评估风险，评估风险的话，我们计算什么？计算VR对不对，而计算VR的时候呢，我们用的这个变量不变呀。损益的变量对吧，所以说你可以定义什么损失变量对不对，那损失变量当中，就我们一张单的内容，有两个概念，一个是绝对损失，一个是消费损失。对不对？那绝对损失针对什么呀？针对你初始的投资金额，我们讲的初始资量是V0，那减去一半的价值，对吧？大为损失啊，这样价，然后那的概率是多少？对吧？如果是相对等式的话呢，你是不是也是也一样的，用什么，用预期的价值减去等其他的价值对不对？好这时候你就能得到。损失损值以及它对应的概念了，是不是就那么这时候损失变量的这个这些得到之后，我就会以进一步的把它的什么分布率给得到，对不对，分布率给得到，我们我们第一次作业里面是不是有一道题是是关于这个的是不是对？所以说你要认能做啊，没能做好，所以这时候的话呢，如果是AA级的损失，他是不是病的概率是这样的，对不对？如果是他转移到什么AA级，那么它是不有一个损失值，那么它的累积概率是等于这个价，对吧？以此这一对比论算出来，最后是么，这里的概率是累积概率是1。哪怕你只要给定它的自信水平，比如说95%，你找到它的95%对应的是哪个地方，这对比如对应的是在这个地方，那么这时候这个就是对应的什么A呀，是不是这是非常简单的东西啊，非常简单的东西啊。所以我们刚才讲的这关于模型的整个什么，整个去算它的金融风险的一个过程，是不是从这个思路来讲是很清晰的，是很清晰的啊。
信用资产组合这一块，这块应该有什么模型呢，我们就不讲了，为什么呢？因为它涉及到什么，资产组合里面涉及到什么不同的资产，而不同的资产之间呢，它有什么算有什么有相关性，而这个相关性一旦考虑进来的话，就非常麻烦，所以说我们这一块呢，是不要去掌握的啊，我们这里不讲不讲了。
好，接下来呢，我们刚才讲了我们利应用这个开开模式，它的整个流程对吧，以及它的基本原理，基本式。接下来我们要知道这个模型它的适用范围还有它的优缺点。那么这个模型的话呢，它最大的优点在哪里呢？它的框架具有广泛的么兼容性，它是可以用来互联的，什么贷款呀，贷券啊，这些长的工具的信风险，它用可以互联什么贷款承诺，还有什么，还有分据什么市场因素这种什么什么互换啊，免期啊，比较复杂的，现在金融工具的一个什么信用风险，那么这个优点的话，实际上可以跟我们前面讲解的一些其他文对比，比如说我们学习的这个KMV模型统。我们的配合模型适用于它的信用划是什么，上市公司对不对，因为他用的产用的是股票，就是股票信息嘛，对是只有上市公司才有。并且呢，而且我们在前面的学习当中，我们知道KMV模型，它有一个假设，对不对，比如说他假设什么带一步的这个结构给定下来之后，后面就能变了，对不对，同时呢，债务又分为什么只分为长期债务和短期债务，对不对？他还忽略了什么债务之间的这种关系，他还有债务之间的这种不同的特征所带来的影响，对吧？但是我们的I的关理，它是可以针对什么？针对不同债务，比如说贷款啊，债券的认可。同时呢，我们在这个过程中呢，还可以结合什么，结合你具体的一些特征。比如说，你贷款的时候，你可以提到这个每个贷款的款，它的期限，它的利率，对吧，以及他的什么，他的这个现金流的这种状态，对不对？进行一个状态。所以说，我们这里的开概率，我现的它就是什么兼容性更高，其实他说白了是什么呀，说白了从我们刚才的这个里面，我们知道我们的这个开麦的模式是围绕什么来展开的呀。围绕的是什么现金流？是我要现金有，而我们绝大部分的金融工具，它本身上面也是不要的。你是不条现金的嘛，我们金融工具不是最终的话就是跟钱有关系吗？你的钱的这种什么收入支出有限之类的。所以说这时候的话呢，你的既然我们的招聘融绝大部分金融产品都是跟现金流有关，那我们这里的这个过程呢，他就是围绕着现金流来展开的，那自然怎样，他什么他的金融性更广啊，对不对。对，所以这是它的优点。
然后，现在我们看一下它的这个不足，还有它的缺陷啊，缺陷主要表现在哪几个方面？首先，第一个，我们如果说要运用这个什么呀，运用这个模型的时候呢，我们来评估这个信用资产组合的什么远期价值的这个估算过程中，我们忽略了什么远期的这个信用价差的水平。这个是我们刚才讲过了，因为我们在折现的时候，我们有折现因子，而我们的折现因子本身来讲怎么样？你的折现因子这一块对未来的一个预期有可能会发生变化，对不对？是不是有可能发生变化啊？这是它的第一个缺点啊。
然后第二个缺点，我们模型当中的这个什么违约率啊，还有我们的这个信用等级的转移的概率啊，用的是过去的一个统计数据得到这个平均的什么历史的这种违约率啊，或信用等级转移的这个概率。他是不能体现什么，体现你当前和之后的一个宏观经济的这种状态，对不对？那么这些因素呢，都会影响到我们的企业，包括我们的债务人。那么他的这个市场信用风险肯定是不一样，对不对？而这个是不是在我们哪里讲过呀？在我们信用等级转移这个这个这一部分内容讲对不对？因为我们刚才用的什么，用的是无条件的信用证明转移的概率证，对不对？所以这然而呢，你没有考虑到宏观经济因素，然后我们的另外一个题就会什么就可以把这个考虑出去。
然后第三个违约回收率，还有这个违约的这个损失率正确与否呢？它会决定什么？它会决定我们最终这个价格就是准确推否这个事，就是跟我们第一点是不是一样的。因为这是价差，和我们刚才讲到了你违约了之后到底能收回多少多少钱，我们事前是不知道的对不对？我们只能是个预期，对吧？所以说，准准确不准确，这个是有待考证的对不对？所以，这是他的第三个缺点。
第4个，这个模型常常假设信用等级的变化是相互独立的，也就是什么从A级A级转移到A级和A级转移到A级，转移到B级。他们之间什么完全相互独立的，但是我们知道好多时候，实践之间是存在什么存在这种相关关系的完全独立的话是不存在的。所以他是为了简单的话，我们讲一下是独立的。如果他不是同定的那这个时候呢，就会导致什么，导致你风险的评估，风险评估好第五个。嗯，那这里呢，这个点上没有什么意义，为什么呢？他说什么利用资产的价值和收益呢，一般不服从啊，正态分布，然后来看模型对于资产价值收益的实际分布呢，确定还有有待进一步的研究和改变。这是这本书的问题啊，因为我们前面刚才刚才在介绍的过程中，我们我们在计算这个VR的时候，有用到生产工具吗？有用到吗？有没用到我们没用到对不对？因为我们只需要找到通过率的情况下就可以了对不对？所以只要得到过率的情况下就可以了对吧？管理是么户，我只要通过率得到我就能找出他对应的变量，对不对？所以这时候呢，他的第五个缺点如果按教材来讲啊，我个人是觉得他是没有必要存在的啊。没有必要存在的，所以说我们只是在批判批判性去看啊，最后一个点我们不用管它，因为这是针对什么，针对信用资产组合的啊，信用资产组合的我们就不管他了啊。
好，
以下为ai总结(感谢来自 刘圣韬 学长的精彩ai prompt！基座大模型为豆包。)
论述流程
该文本实际为金融领域关于信用风险模型（CreditMetrics模型）的教学内容，与"AA制恋爱观"辩题完全无关。内容围绕信用资产估值、违约概率计算、利率期限结构、模型优缺点（如兼容性强但忽略宏观经济因素）等展开，包含现金流折现、信用等级转移矩阵、违约损失率等专业金融概念的讲解，未涉及任何与青年亲密关系相关的讨论。
