辩题：特朗普上台后A股会复制2018年走势vs特朗普上台后A股不会复制2018年走势

　　正方一辩·开篇立论：

　　我方认为，2015年1月21日特朗普上台后，美股市场将会重现2018年的市场状况。因为历史经验表明市场有其规律，我方从贸易战、人民币汇率的走势、市场情绪、科技战以及中国经济这五个方面进行阐述。

　　首先，面对贸易战可能重演，A股将面临系统性的冲击。特朗普上台之后，中美关系发展出现波折，2018年美国股票大幅下跌，主要受到贸易战的影响。特朗普曾增加新关税，并对中国企业施压。如今特朗普进入竞选时期，已经明确提出要对中国商品增加60%的关税，如果这项政策落地，势必冲击中国出口型企业，从而影响A股市场的走势。贸易保护主义和单边主义加强，将使A股市场波动进一步加剧，人民币贬值压力加大，外资将大规模从A股撤离。2018年贸易战期间，美元升值，人民币汇率降至6.586点，这就是外资撤离的一个表现。2025年如果中美贸易投资继续，且美国实行紧缩货币政策，美元推动升值，人民币贬值压力也可能再次加大，人民币贬值会使外资流出比例增高。2018年就出现了外资大规模撤离的情况，即便2025年美元出现走强等其他情况，这种风险仍然存在。此外，出口型企业将遭受重创，进口成本增加，盈利预期下降，价格也会持续下跌。

　　其次，市场情绪脆弱，A股将出现系统性下跌。2018年市场的恐慌导致股权质押危机，创业板指数暴跌30%。如果A股经济政策对外资流出企业产生影响，新兴产业可能崩溃，也可能重现2018年A股下跌的情况。2018年A股下跌不仅仅是贸易战的直接结果，也是市场可贸易程度和流动性收紧的一个反应。如果市场形势明显，股价刚好也会出现系统性的下跌。

　　第三，科技战与金融战涉及科技底线，情况较为复杂。2018年美国打压华为、中兴等企业，科技板块暴跌，创业板指数也受到关联影响。2025年如果继续对AI、半导体和电动车结合性产业链进行搜索管制，A股科技股成长受限，可能会扩大管制程度。

　　除了特朗普政策造成的影响，还要考虑到中国国内的一些状况。2018年中国增速从2016年的6.6%开始出现放缓。政府加强金融监管，特别是对地方政府债务、房地产的防控措施导致流动性收紧。2025年中国的经济增长预计仍保持在5%左右，在市场增长疲弱、人口老龄化和房地产市场运营、贸易价格风险上升影响了市场预期的情况下，即便政府采取了降息政策和财政激励措施，A股也难免出现大幅下跌。

　　尊敬的评委们，大家好。我是反方一辩。今天我们的观点是：2025年A股走势不会复制2018年A股走势。我们将从外界因素和内部因素两方面进行阐述。

　　首先，外部因素在A股走势中起着关键作用。2018年A股大幅下跌背后有一个重要原因是中美贸易摩擦。特朗普政府在2018年实施了史无前例的关税措施，对中国商品加征了25%的关税，且涉及商品总额高达一千亿美元，这一政策直接冲击了中国的出口。特别是当时一些依赖海外市场的企业，如钢铁行业，遭受严重冲击，造成了严重的市场信心危机。

　　然而，2025年的情况大不相同。尽管特朗普可能继续推行贸易保护主义，但全球经济已经进入恢复期。且根据2025年1月20日特朗普就职演说中提到的内容，其新政府主要以内政为导向，如在2026 - 2028年主张强硬的对华对外策略。包括其签署的80%的议程都与对外政策无关。并且，从长期来看，美股对A股市场有影响，美股下跌带来的市场恐慌会传导至A股市场，美股上涨也会在一定程度上激发A股的乐观情绪。这是我们对外部因素的分析。

　　其次，关于A股内部的变化。2018年A股下跌不仅受到外部影响，也受到中国经济内部环境的影响。2018年当时的科创板政策和金融风险暴露，加剧了市场的不稳定性。但到了2025年，中国将迎来更加精细化的政策调控，政府将更加注重经济的高质量发展，并加大对绿色经济、数字经济、科技创新等领域的扶持力度。特别是在新能源行业和人工智能等领域的技术进步、硬件替代以及市场替代方面，将带来更多的投资机会和增长动力。与此同时，中国政府以及企业的宏观调控能力更加成熟，货币政策和财政政策的运用将有效缓解经济下行压力。根据中国人民银行的预测，2025年将继续实施宽松的货币政策，这将为实体经济和股市注入流动性。这也就意味着2025年的A股将不会像2018年那样受到市场杠杆改革、金融紧缩政策的限制，市场将在更加稳定中涨股数。

　　我们可以看到，面临外部和内部政策的显著变化，2025年A股走势将更加稳定，不会复制2018年的波动。

　　感谢反方一辩，下面进入到质辩环节。

　　辩题：特朗普上台后A股会复制2018年走势vs特朗普上台后A股不会复制2018年走势

　　环节：正方三辩·质询·反方一/二/四辩

　　正方三辩提问：特朗普的执政风格和政治主张在市场上有一定的影响力，在上海（此处应为“市场上”）会导致投资者的预期和信心进行反向（此处应为“反向变动”）。那么反方一要如何显示即使特朗普上台，市场信心的预期也不会受到类似的影响，从而避免A股重蹈（此处应为“重蹈”而非“数值”）2018年损失？

　　反方应答：从信心预期的角度来看，我们认为其实特朗普上台2025年（此处表述不清，推测为特朗普2025年上台的话）的市场信心预计不会像2018年那样受到剧烈的影响。首先，市场的成熟与理性程度。2018年的A股暴跌很大程度源于投资者对于外部经济的恐慌和对未来经济信心（此处应为“信心”而非“信息”）的不确定性。在进入2025年后，A股市场的成熟度显著提升，投资者对于政策变化、外部事件的应对更加理性（此处应为“理性”而非“经济”）和审慎，并且在市场上的散户（此处应为“散户”而非“产富”）投资者的数量锐减，更多是由机构来代持这些市场投资操作，所以市场不会再像2018年容易被单一的政策事件所动摇。其次，政策透明化与预期管理。中国政府在宏观经济政策和市场调控方面已经累积了很多经验，特别是在货币政策、财政政策和金融监管方面都有更加明确的后续的指引。最后，我想提到的是，我们现在中国的内生动（此处应为“内生动力”）力已经更多地依赖于内需和创新驱动。这些已经在全球经济低迷（此处应为“低迷”而非“低济”）的情况下依然具备强大的增长潜力，使得市场对未来的预期更加稳定。综上所述，2025年的市场经济预期将更加理性且多元，投资者已经不再容易受到单一政策的变化而有剧烈的反应，因此A股不会像2018年一样重蹈大幅下跌的走势。

　　辩题为：特朗普上台后A股会复制2018年走势vs特朗普上台后A股不会复制2018年走势。 　　环节为：正方三辩 · 质询 · 反方一/二/四辩。

　　正方三辩：对方这个问题，我方认为新的国际关系格局不能消除贸易摩擦对A股的潜在威胁，而是有助于减轻这种潜在威胁。

　　其一，从以往经验来看，2018年中美贸易摩擦使A股市场遭受严重冲击，上证指数的下沉事实证明贸易摩擦是影响A股市场的重要因素之一。尽管当前国际关系格局可能有所变化，但中美之间的经济政治差异仍然存在，所以贸易摩擦对A股的潜在威胁并未完全消除。

　　其二，从A股市场的角度来看，在新的国际关系格局下，出口导向型企业在中国经济中仍然占有重要地位。这些企业往往对外部环境变化较为敏锐，容易受到贸易摩擦等外部因素影响。不过，新的国际关系格局、中国的政策应对措施、A股市场的优化以及出口导向型企业自身的努力，有助于减少贸易摩擦对A股及出口导向型企业的影响。

　　其三，当前国际关系中区域主义和全球合作逐渐成为主流趋势。在新的国际关系格局下，中国正在积极推进构建开放型经济，加强与其他国家的经济合作。多种合作将为中国寻求更多的国际合作机会，降低贸易摩擦对其影响，所以我们认为不会重蹈覆辙。

　　时间到了，下面请反方。

　　辩题为：特朗普上台后A股会复制2018年走势vs特朗普上台后A股不会复制2018年走势。 　　环节为：反方三辩·质询·正方一/二/四辩。

　　反方三辩：本要向正方一、二、四辩各提一个问题，正方辩手分别应答，每次提问时间不得超过15秒，答方时间是1分30秒。

　　反方三辩：谢谢主持人。我先请正方一辩回答问题。在您刚才的发言中提到，特朗普明确提出要加税60%，那这与他上台后对汇率平稳的承诺是否矛盾呢？其次，2018年的数据显示，他上任前提出要增加征税40%，但实际上上任之后只做了一半，您对此有何看法？还有一个问题，您为什么认为特朗普上台后，A股若下跌就会立刻全面恢复，加大市场的完全生产力呢？因为您刚才在第一轮发言中讲了相关内容。

　　正方一辩：特朗普提出要加征60%的税，但是……所以我想重申一下这个问题，不然我问老师也会强调这个。首先，第一个问题就是您说特朗普……这不是跟他交流。您刚才第一段发言时应该清楚第二个问题的时间限制，您就按照之前的回答重新回答一下吧。

　　反方三辩：那我重新提问。正方一辩，为什么您认为特朗普上台后会立刻且全面地恢复加大对于中国的关税制裁力度呢？有什么确切证据表明他一定会采取提高关税的措施呢？

　　正方一辩：可以从历史性的竞选承诺来分析。首先，特朗普会减免部分关税，2018年他发动了对华贸易战，对部分商品加征关税，可以以此作为计算依据。2020年疫情期间，他还继续加征关税，这对中国企业造成了冲击。这说明他不会因为经济环境复杂就放弃之前的举措。另外，他在竞选期间已经公开承诺加征60%的关税，他在任期内的表态强调美国优先，声称要保护美国制造业，减少中国对美国的经济影响力，这种承诺对一些美国的外围工人有政治价值，主要是为了应对美国内部的政治压力。如果他不这样做，可能会采取更激进的方法，加大力度提高关税，短期内对美国经济可能有一些不利影响，但他的目标是短期内获取政治力量以稳固政权，所以他可能会意识到一些风险，但仍会采取一些短期内的政治手段。

　　反方三辩：请允许我提问第二个问题。

　　可能会使全球的贸易保护主义进一步抬头，不仅是中美之间，还可能引发全球范围内贸易摩擦的连锁反应。即使中国与其他新兴市场的贸易额上升，但全球贸易体系如果因贸易保护主义遭受冲击的话，仍有可能导致中国整体外贸环境恶化，影响相关中国企业的发展和利润，进而波及到A股市场。

　　其次，特朗普政策也可能推动美国进一步寻求产业链、供应链的回流或信赖外包，中国在全球产业链中的地位可能会受到挑战，一些依赖国际产业链配套的企业可能会面临受阻、成本上升的问题，对A股的相关产业板块也会造成非常大的压力。

　　再者，在宏观经济与政策方面，特朗普上台后推行的经济政策可能与中国的宏观政策产生冲突或不协调。如果特朗普可能采取大规模的刺激政策或者贸易限制措施，可能会导致全球资金流动和汇率波动，对中国的货币政策和汇率政策造成外部压力。

　　最后，在A股自身方面，特朗普上台引发的贸易问题，会增加市场的不确定性和恐慌情绪，投资者的信心会受挫。在这种情况下，无论是机构投资者还是散户都可能会采取新的策略，如减少投资或抛售股票，进而导致市场下跌。

　　请对方四辩回答，2025年A股市场的投资结构和制度已经与2018年相比有了质的变化，机构投资者占比增加，注册资本制度不断完善，那你方在论证A股会重现2018年走势的时候，如何解释这些变化对市场稳定的提升作用？

　　还有一个问题。我们在辩论，你还等我，你还等我念完稿。我们在辩论的时候，不能有这样的稿件啊。你们回答问题的时候也不能对着这样的稿件读啊，老师都能直接看出来的。你们肯定要记对，因为你们得写成笔记，不能拿着这个稿件读啊，老师会看出来的。

　　但是你问我这个问题，你这个问题是让我解释什么呢？对啊，就根据这个解释去讲。但是重点看看后面这个问题啊。难道不应该是你重点要放在，以及为何那些积极因素，你把它概括一下可能是概论已影响的，不是那个问题的重点是你们要去理解的，然后要回答的，你们不要就是不管他想要问的事情，他在做什么或者就想对你，你就按照我们之前给你们答出来的答就行。

　　行啊，那这就变成一半了，对吧。你可以全答呀，你不用管我。那你为什么不直接说呢？你就直接说，因为我要控制时间，因为不是15秒，15秒它不会提醒你啊，你说完也就没了。你说完发现以及为何认为这些积极因素无法体现可能带来的影响，因为他多个问题都不可能带来的影响，因为他们问问题不可能带着这样一张纸去的，对，肯定是想到什么，他也不一定问得那么完整或者不能那么完整，不可能说少句话你们就答不出来。有点感觉他这。哦，那我说吧。

　　首先感谢对方辩友的提问。对于第一个问题，我方并不否认投资者结构和制度建设的变化对市场稳定性的提升作用。机构投资者相比散户投资者通常具备更强专业性，能够较好地控制风险，决策相对理性。机构投资者占比增加使得市场波动性相对减弱，市场也能抵御短期的情绪波动；而注册制等制度的完善，可以降低企业上市的门槛，并且同时推动更多优势公司进入A股市场，市场的资源配置效率得到优化，且有助于提高市场的长期稳定性。

　　对于第二个问题，我方认为这些积极因素不足以抵御特朗普上台可能带来的影响。特朗普上台会给全球经济带来极大的不确定性。尽管据CNN的报道，特朗普将推迟一周对北美邻国加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的关税，且暂未明确提及对于我国的加征关税内容，但结合过往特朗普执政期间的情况来看，他再度执政极有可能采取激进的政策，未来也极有可能对我国产品征收关税。一旦政策落实，无疑将会导致中美关系进一步紧张，从而对全球资本流动、供应链和市场走势产生负面影响。这些外部环境的重大变化带来的负面影响，我们认为机构投资者占比增加和注册制改革的推进等内生因素仅能提供一定的缓冲作用，在外部环境的重大变化面前，恐怕作用有限。

　　谢谢。

　　好，接下来由双方的三辩针对对方的回答进行。

　　辩题为：特朗普上台后A股会复制2018年走势vs特朗普上台后A股不会复制2018年走势 　　环节：正方三辩·质询小结

　　在2018年，特朗普对中国的贸易限制措施，致使市场恐慌情绪蔓延，全球股市包括A股都遭受重创。若特朗普再次上台，不管是从市场信心及预期、历史数据的局限性，还是国际关系与贸易摩擦方面而言，我们都有理由相信，这会影响到国内经济增长，那么A股市场也难以逐步提升。

　　从宏观经济层面来看，特朗普的政策会引发全球经济格局的变化，这将导致国际资本流动不平衡，资本的不平衡会影响中国的经济发展环境，进而在A股市场上渐趋平稳。

　　关于质询小结部分，我们本应根据对方回答来说，但既然如此，那我就按照我们的问题来进行阐述了。

　　辩题为：特朗普上台后A股会复制2018年走势vs特朗普上台后A股不会复制2018年走势

　　环节：反方三辩·质询小结

　　根据对方辩友的回答，我们先对正方一辩的话进行反馈。对方一辩认为特朗普的行政风格是大规模加税或者打贸易战。其实我们可以看到，2018年并非他上台的第一年，而是他上台后的两年。他上台的第一年往往对外国的贸易战并没有很大兴趣，这从他的就职演讲及对话中就能反映出来，其演讲方向主要以美国内部经济和内部环境为主，并没有提及太多关税内容。

　　其次，针对对方二辩的回答来讲，美股是具有连通性的。也就是说，2018年并非仅仅因为中美贸易战导致A股下跌。从历史数据来看，造成A股下跌的一个很大原因是美股在2018年开始时也进行了巨幅下跌，从而带动了各国资本市场的下跌。所以，若只说中美贸易战加税导致了A股下跌是非常片面的。

　　在第三个问题的回答中，其实正方第一部分的回答一直在肯定我方的观点，即中国现在的体制相比2018年更加完善。抛开不确定性来讲，在体制更完善的情况下，应对风险的优势肯定更大。

　　以上就是我对对方三位辩友回答的总结。